光伏“内卷”已人尽皆知！在光伏行业各个环节链条都在疯狂扩产，动不动就是百亿以上的投资，跨界者也频频涌入。虽然光伏出现阶段性产能过剩已成必然，价格战也不可避免，但这其中的“隐形冠军”早已显现——高测股份。

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高测股份主营业务分为光伏切割设备、光伏切割耗材、硅片及切割加工服务、其他高硬脆材料切割设备及耗材四大类，光伏疯狂扩产还在继续，高测股份业绩、订单超预期。

近期，高测股份发布了半年报，上半年营业收入25.21亿元，同比增长88.8%，净利润7.14亿元，同比增长201.27%。

图：高测股份2023 年半年度报告

从业绩驱动来看，高测股份受益于光伏行业持续保持高景气度发展态势，市场需求旺盛，光伏设备产品龙头效应显著，订单大幅增加；其次，伴随着金刚线生产技术的进步，金刚线产能及出货量大幅提升；而硅片切割加工服务规模效应显现，订单获取能力增强；还有半导体、蓝宝石及磁材创新业务设备及耗材产品、碳化硅硅金刚线切割领域订单稳步增长。

从产品结构来看，高测股份四大业务板块均实现大幅度增长，2023年上半年光伏切割设备类产品实现营业收入8.08亿元，同比增长44.23%，占比32.1%；光伏切割耗材实现营业收入6.90亿元，同比增长111.69%，占比27.4%；硅片切割加工服务业务共实现营业收入8.40亿元，同比增长170.67%，占比33.3%；创新业务共实现营业收入1.07亿元，同比增长40.81%，占比4.3%；其他收入0.8亿元，占比3%。

值得关注的是，高测股份在手订单充足，截至6月30日，光伏切割设备类产品在手订单合计金额27.70亿元（含税），同比增长135.54%；创新业务设备类产品在手订单合计金额1.51亿元（含税），同比增长504.00%。

除此之外，高测股份还有新产能待释放，2023年上半年，高测股份“滑县5GW光伏大硅片项目”已达产，截至半年度末硅片切割加工服务产能规模达26GW。在建项目中，建湖（二期）12GW光伏大硅片项目于2022年12月开工建设，2023年7月15日首台切片机已进场，目前已进入安装调试阶段，预计三季度将逐步释放产能，预计2023年末硅片切割加工服务项目落地产能规模将达到38GW。

从研发和专利来看，高测股份上半年研发投入达1.66亿元，同比增长100.87%，占营收比重为6.58%，同比提升0.39个百分点。新增专利合计125个，其中包括发明专利4个，实用新型专利110个，外观设计专利5个，软件著作权6个。

需要特别关注的是，随着高测股份营业规模的扩大，其应收账款也不断走高。上半年应收账款为14.51亿元，占本期末流动资产的比例为21.37%，占营业收入的比例为57.54%，相对比重较高，应收账款周转天数也较高为162.75天。其次，还面临存货跌价风险，存货账面价值为 15.6亿元，占流动资产的比例为23.13%。

同时，虽然目前光伏行业中晶硅电池占据主导地位，但随着太阳能(000591)电池技术路线发生变革，晶硅电池也或被钙钛矿电池、薄膜电池等所取代，由于钙钛矿电池、薄膜电池在制造过程中无需使用金刚线进行切割，将导致公司现有产品体系的市场需求大幅下降，或将对公司经营业绩造成重大不利影响。

对此，高测股份表示，钙钛矿电池技术、薄膜电池技术作为一种新型的电池技术研发方向，离全面产业化还有较远的距离。